西南财经大学 - 话题

第八章

第一节
1．证券投资的系统性风险有那些基本类型，系统性风险的实质是什么？
2．证券投资的非系统性风险有那些基本类型？
3．什么是证券的价值，证券价值由那些因素决定？
4．通过市场利率敏感性分析，可以看出市场利率的变化对债券价值有何影响？
5．一个证券投资组合将面临那些证券投资风险，如何降低这些投资风险？
6．证券投资组合非系统性风险的大小由那些因素决定？
7．资本资产定价模型的原理是什么，其作用是什么？

答案
1.
证券投资的系统风险分为价格风险、再投资风险和购买力风险；系统性风险的实质是对所有证券都产生影响的共同风险，是无法通过投资组合加以分散的。
2.
证券投资的非系统风险分为履约风险、变现风险和破产风险。
3.
证券的价值是未来预期可收回的现金的现值之和，它的价值是由证券收益、投资期限和贴现利率等因素决定的。
4.
（1）市场利率上升，债券价值下降；市场利率下降，债券价值上升。
（2）长期债券对市场利率敏感性会大于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感。
5.
证券投资组合可以分散非系统性风险，但不能消除系统性风险。通过了解组合中各种证券本身的风险和收益的相关性，设置各类证券的比重来降低投资风险。
6.
证券投资组合非系统性风险的大小由：（1）组合中各类证券所占的比重。（2）各种证券本身的风险。（3）各种证券收益之间的相关性。
7.
资本资产定价模型描述了证券风险与报酬的均衡关系，为确定证券的价值提供了计量前提。资本资产定价模型用途广泛，如资本结构优化决策中权益资本成本率的确定，证券投资决策中证券市场价值的确定。只要确定了各证券的期望报酬率，就可以评估该证券的内在价值。

第二节
1．投资基金方式与一般证券投资方式相比有何特点？
2．封闭型投资基金与开放型投资基金有何区别？
3．投资基金通过投资运作，应当达到什么投资目的？
4．投资基金的投资有那些基本策略，各策略的基本原理如何？
5．对投资基金业绩评价有那些财务指标？这些财务指标各有何作用？

答案：
1.
投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，它采用集腋成裘、集中托管的运作方式，通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，集合众多小额投资者的资金进行规模性地专业投资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益。与一般证券投资方式相比具有收益稳定、风险较小等优点。
2.
（1）限制条件不同。（2）市场流通方面的区别，闭型基金类似于普通股票。（3）基金期限方面，封闭型基金则需要设定一个固定的基金经营期限，开放型基金的投资者随时可以向基金经理人提出赎回要求。
3.
（1）资本迅速增值。（2）资本长期增值。（3）收益与风险平衡。（4）收益长期稳定
4.
（1）平均成本投资策略，指在均衡的时间间隔内按固定的金额分次投资于同一种证券。

（2）固定比重投资策略，将资金按比例分配投资于各类证券，使持有的各类证券市价总额达到设定的比重。
（3）分级定量投资策略，设定投资对象的价格涨跌等级，价格每上升一个等级就抛售，价格每下降一个等级就购进。
5.主要有基金净资产价值、基金回报率和有价证券周转率等财务指标。
第三节
1．说明期权的风险收益机制有何特点？
2．按期权的交易性质不同，期权的主要种类是什么？
3．期权具有那些财务功能？
4．期权的履约价值有何性质？
5．期权的时间价值有何性质？
6．期权价值的构成部分是什么，其关系如何？
7．什么是对冲机制，如何构建对冲机制？
答案：
1.
期权的风险与收益不对称。期权买方的风险是已知的，仅限于支付的权利金，不存在追加义务；而潜在的收益在理论上是无限的。期权卖方的收益是已知的，仅限于收到的权利金，而风险损失在理论上说也是无限的
2.
看涨期权和看跌期权。
3.
（1）风险转移功能。（2）价值定位功能。
4.
（1）标的物市价与履约价格之间的差异，使期权能获得收益从而具有履约价值。
（2）期权没有负价值，履约价值最低值为0。
5.（1）期权时间价值与期权有效期成正向变化。
（2）期权不一定具有履约价值，但肯定具有时间价值。
（3）期权时间价值在期权处于两平状态下达到最大值。
6．期权价值总是超过履约价值，超额的部分就是时间价值。所以，在期权期限的任一时点上，期权价值（即期权理论价格）都是由履约价值和时间价值构成的。
7．对冲机制：持有两种相关的金融工具——基础资产（即期权标的物）和期权资产，就能建立一个无风险的状态机制，其中一种金融工具的价格变化风险将同时被另一个金融工具价格的反向变化所抵销。

（2）固定比重投资策略，将资金按比例分配投资于各类证券，使持有的各类证券市价总额达到设定的比重。
（3）分级定量投资策略，设定投资对象的价格涨跌等级，价格每上升一个等级就抛售，价格每下降一个等级就购进。
5.主要有基金净资产价值、基金回报率和有价证券周转率等财务指标。
第三节
1．说明期权的风险收益机制有何特点？
2．按期权的交易性质不同，期权的主要种类是什么？
3．期权具有那些财务功能？
4．期权的履约价值有何性质？
5．期权的时间价值有何性质？
6．期权价值的构成部分是什么，其关系如何？
7．什么是对冲机制，如何构建对冲机制？
答案：
1.
期权的风险与收益不对称。期权买方的风险是已知的，仅限于支付的权利金，不存在追加义务；而潜在的收益在理论上是无限的。期权卖方的收益是已知的，仅限于收到的权利金，而风险损失在理论上说也是无限的
2.
看涨期权和看跌期权。
3.
（1）风险转移功能。（2）价值定位功能。
4.
（1）标的物市价与履约价格之间的差异，使期权能获得收益从而具有履约价值。
（2）期权没有负价值，履约价值最低值为0。
5.（1）期权时间价值与期权有效期成正向变化。
（2）期权不一定具有履约价值，但肯定具有时间价值。
（3）期权时间价值在期权处于两平状态下达到最大值。
6．期权价值总是超过履约价值，超额的部分就是时间价值。所以，在期权期限的任一时点上，期权价值（即期权理论价格）都是由履约价值和时间价值构成的。
7．对冲机制：持有两种相关的金融工具——基础资产（即期权标的物）和期权资产，就能建立一个无风险的状态机制，其中一种金融工具的价格变化风险将同时被另一个金融工具价格的反向变化所抵销。

（2）固定比重投资策略，将资金按比例分配投资于各类证券，使持有的各类证券市价总额达到设定的比重。
（3）分级定量投资策略，设定投资对象的价格涨跌等级，价格每上升一个等级就抛售，价格每下降一个等级就购进。
5.主要有基金净资产价值、基金回报率和有价证券周转率等财务指标。
第三节
1．说明期权的风险收益机制有何特点？
2．按期权的交易性质不同，期权的主要种类是什么？
3．期权具有那些财务功能？
4．期权的履约价值有何性质？
5．期权的时间价值有何性质？
6．期权价值的构成部分是什么，其关系如何？
7．什么是对冲机制，如何构建对冲机制？
答案：
1.
期权的风险与收益不对称。期权买方的风险是已知的，仅限于支付的权利金，不存在追加义务；而潜在的收益在理论上是无限的。期权卖方的收益是已知的，仅限于收到的权利金，而风险损失在理论上说也是无限的
2.
看涨期权和看跌期权。
3.
（1）风险转移功能。（2）价值定位功能。
4.
（1）标的物市价与履约价格之间的差异，使期权能获得收益从而具有履约价值。
（2）期权没有负价值，履约价值最低值为0。
5.（1）期权时间价值与期权有效期成正向变化。
（2）期权不一定具有履约价值，但肯定具有时间价值。
（3）期权时间价值在期权处于两平状态下达到最大值。
6．期权价值总是超过履约价值，超额的部分就是时间价值。所以，在期权期限的任一时点上，期权价值（即期权理论价格）都是由履约价值和时间价值构成的。
7．对冲机制：持有两种相关的金融工具——基础资产（即期权标的物）和期权资产，就能建立一个无风险的状态机制，其中一种金融工具的价格变化风险将同时被另一个金融工具价格的反向变化所抵销。

数字30和50哪个大？

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